2018 年排隊(duì) IPO(首次公開募股)的食品企業(yè)至少 10 家，例如有友食品、桂林西麥?zhǔn)称?、山西紫林醋業(yè)、青島日辰食品、四川菊樂食品、新希望乳業(yè)、上海海融食品科技、青島蔚藍(lán)生物、陜西西鳳酒、仙樂健康科技。這些沖擊上市的食品企業(yè)均不約而同地申請了3 次左右的 IPO，卻由于種種原因與資本市場失之交臂。通過大量的市場調(diào)研、輿情篩查、數(shù)據(jù)梳理、品牌健康度解析等綜合判斷，針對10 家排隊(duì) IPO 的食品企業(yè)，需要注意 10 個(gè)方面的問題，并以此為警醒，方能避免出現(xiàn)難以預(yù)計(jì)的結(jié)果。

　　1 避免重銷售輕研發(fā)

　　靠大把燒錢做廣告的公司，真正登陸資本市場后，很難會(huì)把投資者利益放在重要位置上。單純的重銷售行為不能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益，產(chǎn)品如果不靠研發(fā)驅(qū)動(dòng)，將會(huì)為企業(yè)帶來重大經(jīng)營隱憂。這樣的企業(yè)不但股市會(huì)較大波動(dòng)，且缺乏長久的生命力，很容易被對手超越，因此，銷售與研發(fā)必須雙翼起飛。曾三次沖擊 IPO 才獲通過的“香飄飄”就存在這個(gè)問題：2014 年和 2016 年研發(fā)投入在營收中的占比僅為 0.71%和 0.27%

　　2 扭轉(zhuǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一局面

　　招股書顯示，西麥?zhǔn)称肥杖霂缀跞抠u燕麥產(chǎn)品：2014 年、2016 年及 2017 年 1月—6 月，占公司主營業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到了 98.38%、98.7%、98.4%。這樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)嚴(yán)重單一，如果未來市場發(fā)生變化，對燕麥產(chǎn)品的品牌影響力和消費(fèi)者認(rèn)可度產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響公司業(yè)績。同樣的，有友食公司 76%的營業(yè)收入來自于泡椒鳳爪這一產(chǎn)品。上海海融食品也不例外，其主營收入主要來自植脂奶油產(chǎn)品，公司主營業(yè)務(wù)收入的占比維持在 88%以上，且逐年增長。

　　大單品占據(jù)營收比重過大的食品企業(yè)，一旦市場風(fēng)向發(fā)生變化就會(huì)帶來巨大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須正視“全產(chǎn)業(yè)鏈”的戰(zhàn)略布局。

　　3 建立輿情防控與應(yīng)急系統(tǒng)

　　西麥?zhǔn)称返难帑渷碓粗挥杏袡C(jī)燕麥，且明確表明了來源地是張家口，純燕麥片稱“粒粒燕麥源自澳洲”。復(fù)合燕麥注明了“燕麥來源地：澳大利亞”，頗受女性歡迎的“西澳陽光紅棗牛奶營養(yǎng)即食燕麥片”包裝袋上明確寫了“優(yōu)選澳洲進(jìn)口燕麥”。但是，有不少消費(fèi)者對西麥?zhǔn)称肥欠袢坎捎眠M(jìn)口燕麥而制成存在質(zhì)疑。對這樣的質(zhì)疑，西麥?zhǔn)称穮s不做任何答復(fù)。

　　食品企業(yè)一旦上市，就成為公眾公司，和公眾的利益密切相關(guān)，媒體高度關(guān)注是責(zé)任之所系。這個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，欲沖擊IPO 的食品企業(yè)必須正面應(yīng)對，既要積極回應(yīng)代表公眾的媒體的關(guān)切，消除負(fù)面信息的不利影響，也要巧妙地借助媒體提升自身的品牌曝光度、品牌健康度、品牌美譽(yù)度。對擬沖擊 IPO 的食品企業(yè)來說，這是塑造自身公眾形象的良機(jī)，如果利用好這個(gè)機(jī)會(huì)，甚至可以達(dá)到一舉多得的結(jié)果。

　　4 重視食品安全生產(chǎn)

　　在食品安全生產(chǎn)方面，有友食品雖未發(fā)生重大安全生產(chǎn)事故，但小錯(cuò)接二連三。2017 年 5 月 23 日，有友食品因食品 安全 被重 慶食 藥監(jiān) 部 門 作 出 行 政 處罰。盡管違法行為罰款金額較小，公眾依然十分擔(dān)憂。西麥?zhǔn)称钒踩呢?fù)面消息也有。北京市食藥監(jiān) 2016 年 5 月 18 日發(fā)布通報(bào)，稱在監(jiān)督檢查工作中發(fā)現(xiàn) 4 種食品不合格， “西麥”西澳陽光核桃牛奶燕麥片在列，原因是“霉菌超標(biāo)”。這警示食品企業(yè)，萬不可在食品安全生產(chǎn)上出現(xiàn)任何問題。

　　5 承擔(dān)環(huán)境保護(hù)責(zé)任

　　蔚藍(lán)生物子公司濰坊康地恩則因廢水超標(biāo)排放問題，被山東省高密市環(huán)保局兩次處罰，被處罰金額分別為 1998 元和 2.13 萬元。建設(shè)生態(tài)文明是關(guān)系人民福祉、關(guān)乎民族未來的大計(jì)，是實(shí)現(xiàn)中國夢的重要內(nèi)容?！熬G水青山就是金山銀山”，在這個(gè)背景下，擬沖擊 IPO 的企業(yè)一旦出現(xiàn)環(huán)境污染問題，其嚴(yán)重程度和出現(xiàn)安全生產(chǎn)問題的程度幾近等同，甚至有可能會(huì)被一票否決。這警示食品企業(yè)：在沖擊 IPO 前，必須先重視自身的社會(huì)責(zé)任。

　　6 提高專利保護(hù)意識(shí)

　　西麥?zhǔn)称吩谡泄烧f明書中披露，公司通過長時(shí)間研發(fā)，積累了不少食品生產(chǎn)的配方和獨(dú)特工藝?？蛇@些工藝大多是以非專利的形式存在，如果流失，將會(huì)對西麥?zhǔn)称飞a(chǎn)經(jīng)營帶來較大的負(fù)面影響。許多暴露出食品質(zhì)量問題的事件中，涉事食品有相當(dāng)大的比例是“冒牌貨” “仿冒品”。

　　近年來，食品知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)問題成了糖酒展會(huì)的“雷區(qū)”，巨大的經(jīng)濟(jì)效益衍生出一大批“山寨”企業(yè)。它們大多以低廉的成本優(yōu)勢瓜分正品的客戶群體，蠶食正品的市場份額，損耗正品的經(jīng)濟(jì)利益，拉低正品的信用、聲譽(yù)。這警示食品企業(yè)：不重視專利保護(hù)，終究會(huì)吃大虧、栽跟頭。

　　7 擅做“精準(zhǔn)投放”

　　西麥?zhǔn)称酚?jì)劃將本次IPO所募集的近一半即2.1億元用于品牌建設(shè)及營銷渠道升級(jí)項(xiàng)目。日辰食品本次IPO計(jì)劃募集資金2.88億元。有友食品本次新股募資用于食品產(chǎn)業(yè)園、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目，擬使用資金5.61億元。

　　拿出大筆資金投入廣告營銷是否就能取得最好的結(jié)果?很多食品企業(yè)因投得極不得法，形成無效“空投”。他們將大筆資金投向電視類媒體，以為這樣就可以獲得受眾，塑造品牌，贏得市場，卻并不知這無異于“刻舟求劍”。無效的“空投”就成了“偽品牌建設(shè)”，無品牌美譽(yù)度，甚至連品牌知名度也談不上。

　　可以看到的是，不重視新媒體及社交媒體的應(yīng)用，廣告投放不靠數(shù)據(jù)，無的放矢進(jìn)行“空投”，是食品企業(yè)普遍存在的問題。學(xué)會(huì)用數(shù)據(jù)導(dǎo)航， “精準(zhǔn)投放才是長久之計(jì)”。

　　8 打造“多輪驅(qū)動(dòng)”機(jī)制

　　四川菊樂食品超過 98%的業(yè)務(wù)來自四川地區(qū)，70%的收入來自以“酸樂奶”為主的乳飲料。菊樂食品在招股書中也坦承，自身對四川市場的依賴程度較高，存在區(qū)域市場依賴和市場開拓的風(fēng)險(xiǎn)。

　　有友食品 76%的營業(yè)收入來自于泡椒鳳爪，其中，65%的收入又來自于西南地區(qū)。區(qū)域性、單一性同樣是其持續(xù)增長的重要限制因素。

　　而在銷售渠道過于單一方面主要有兩個(gè)原因，其一是過度依賴經(jīng)銷商。其二是過度依賴線上或渠道布局狹窄。“三只松鼠”2014 年—2016 年京東、天貓等線上平臺(tái)收入占比分別為 96.53%、94.34%、88.21%。這是過分依賴線上渠道。

　　積極布局上市的今麥郎，則存在渠道布局在三四線城市，一二線城市渠道布局上升壓力大等問題。“三只松鼠”和“今麥郎”渠道單一的共性問題相同。因此，實(shí)現(xiàn)“多輪驅(qū)動(dòng)”，才是企業(yè)能否長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。

　　9 落實(shí)“求真務(wù)實(shí)”態(tài)度

　　西麥?zhǔn)称返恼泄蓵@示其毛利率較同行業(yè)高，報(bào)告期內(nèi)，純燕麥片的毛利率分別為56.62%、56.59%、55.5%、58.3%，復(fù)合燕麥片的毛利率分別為 57.71%、59.43%、60.6%、59.89%，兩者均在 55%以上。與西麥?zhǔn)称返膹?fù)合燕麥片毛利率在 57%以上不同，黑牛食品該塊業(yè)務(wù)的毛利率僅為 31.54%、26.17%、27%。對比發(fā)現(xiàn)，黑牛食品和西麥?zhǔn)称返漠a(chǎn)品單位成本相差不大，但是黑牛食品的產(chǎn)品銷售單價(jià)僅為 2.26-15.68 元/公斤，而西麥?zhǔn)称返膭t高達(dá) 23.97-27.92 元/公斤。

　　與同行業(yè)相比毛利率高到耐人尋味的還有日辰食品：日辰食品 2014 年—2016 年的綜合毛利率為 46.16%、47.06%和 48%。在安記食品、千禾味業(yè)、加加食品和海天味業(yè)這幾家可比上市公司中最高。另外，上述幾家公司報(bào)告期內(nèi)毛利率的平均值為 34.92%、36.6%和 37.03%。數(shù)據(jù)是最有說服力的，但也是最耐得住推敲的，因此，向消費(fèi)者交出真實(shí)、不虛假的報(bào)告才是最有利于企業(yè)自身的行為。

　　10 規(guī)避內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

　　家族企業(yè)最容易引人詬病的是，企業(yè)容易發(fā)生創(chuàng)始人家族凌駕于內(nèi)控制度之上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2017 年 1 月—6 月，西麥?zhǔn)称返牧鲃?dòng)資產(chǎn)的最大組成部分均為“其他流動(dòng)資產(chǎn)”。西麥?zhǔn)称吩谡泄蓵蟹Q，其他流動(dòng)資產(chǎn)主要系購買的開放式理財(cái)產(chǎn)品，但是并未披露更多的明細(xì)內(nèi)容。2017 年 12 月底，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步完善了上市公司委托理財(cái)?shù)男畔⑴兑?，明確了委托理財(cái)信息披露范疇，強(qiáng)化對高風(fēng)險(xiǎn)委托理財(cái)?shù)男畔⑴兑?。西麥?zhǔn)称放兜睦碡?cái)信息和監(jiān)管層的新要求存在距離。

文章來源：中國食品報(bào)