2018 年排隊 IPO(首次公開募股)的食品企業(yè)至少 10 家，例如有友食品、桂林西麥食品、山西紫林醋業(yè)、青島日辰食品、四川菊樂食品、新希望乳業(yè)、上海海融食品科技、青島蔚藍生物、陜西西鳳酒、仙樂健康科技。這些沖擊上市的食品企業(yè)均不約而同地申請了3 次左右的 IPO，卻由于種種原因與資本市場失之交臂。通過大量的市場調研、輿情篩查、數據梳理、品牌健康度解析等綜合判斷，針對10 家排隊 IPO 的食品企業(yè)，需要注意 10 個方面的問題，并以此為警醒，方能避免出現(xiàn)難以預計的結果。

　　1 避免重銷售輕研發(fā)

　　靠大把燒錢做廣告的公司，真正登陸資本市場后，很難會把投資者利益放在重要位置上。單純的重銷售行為不能給企業(yè)帶來長遠利益，產品如果不靠研發(fā)驅動，將會為企業(yè)帶來重大經營隱憂。這樣的企業(yè)不但股市會較大波動，且缺乏長久的生命力，很容易被對手超越，因此，銷售與研發(fā)必須雙翼起飛。曾三次沖擊 IPO 才獲通過的“香飄飄”就存在這個問題：2014 年和 2016 年研發(fā)投入在營收中的占比僅為 0.71%和 0.27%

　　2 扭轉產品結構單一局面

　　招股書顯示，西麥食品收入幾乎全靠賣燕麥產品：2014 年、2016 年及 2017 年 1月—6 月，占公司主營業(yè)務收入分別達到了 98.38%、98.7%、98.4%。這樣的產品結構嚴重單一，如果未來市場發(fā)生變化，對燕麥產品的品牌影響力和消費者認可度產生不利影響，進而影響公司業(yè)績。同樣的，有友食公司 76%的營業(yè)收入來自于泡椒鳳爪這一產品。上海海融食品也不例外，其主營收入主要來自植脂奶油產品，公司主營業(yè)務收入的占比維持在 88%以上，且逐年增長。

　　大單品占據營收比重過大的食品企業(yè)，一旦市場風向發(fā)生變化就會帶來巨大經營風險。因此，必須正視“全產業(yè)鏈”的戰(zhàn)略布局。

　　3 建立輿情防控與應急系統(tǒng)

　　西麥食品的燕麥來源只有有機燕麥，且明確表明了來源地是張家口，純燕麥片稱“粒粒燕麥源自澳洲”。復合燕麥注明了“燕麥來源地：澳大利亞”，頗受女性歡迎的“西澳陽光紅棗牛奶營養(yǎng)即食燕麥片”包裝袋上明確寫了“優(yōu)選澳洲進口燕麥”。但是，有不少消費者對西麥食品是否全部采用進口燕麥而制成存在質疑。對這樣的質疑，西麥食品卻不做任何答復。

　　食品企業(yè)一旦上市，就成為公眾公司，和公眾的利益密切相關，媒體高度關注是責任之所系。這個關鍵時期，欲沖擊IPO 的食品企業(yè)必須正面應對，既要積極回應代表公眾的媒體的關切，消除負面信息的不利影響，也要巧妙地借助媒體提升自身的品牌曝光度、品牌健康度、品牌美譽度。對擬沖擊 IPO 的食品企業(yè)來說，這是塑造自身公眾形象的良機，如果利用好這個機會，甚至可以達到一舉多得的結果。

　　4 重視食品安全生產

　　在食品安全生產方面，有友食品雖未發(fā)生重大安全生產事故，但小錯接二連三。2017 年 5 月 23 日，有友食品因食品 安全 被重 慶食 藥監(jiān) 部 門 作 出 行 政 處罰。盡管違法行為罰款金額較小，公眾依然十分擔憂。西麥食品安全的負面消息也有。北京市食藥監(jiān) 2016 年 5 月 18 日發(fā)布通報，稱在監(jiān)督檢查工作中發(fā)現(xiàn) 4 種食品不合格， “西麥”西澳陽光核桃牛奶燕麥片在列，原因是“霉菌超標”。這警示食品企業(yè)，萬不可在食品安全生產上出現(xiàn)任何問題。

　　5 承擔環(huán)境保護責任

　　蔚藍生物子公司濰坊康地恩則因廢水超標排放問題，被山東省高密市環(huán)保局兩次處罰，被處罰金額分別為 1998 元和 2.13 萬元。建設生態(tài)文明是關系人民福祉、關乎民族未來的大計，是實現(xiàn)中國夢的重要內容?！熬G水青山就是金山銀山”，在這個背景下，擬沖擊 IPO 的企業(yè)一旦出現(xiàn)環(huán)境污染問題，其嚴重程度和出現(xiàn)安全生產問題的程度幾近等同，甚至有可能會被一票否決。這警示食品企業(yè)：在沖擊 IPO 前，必須先重視自身的社會責任。

　　6 提高專利保護意識

　　西麥食品在招股說明書中披露，公司通過長時間研發(fā)，積累了不少食品生產的配方和獨特工藝?？蛇@些工藝大多是以非專利的形式存在，如果流失，將會對西麥食品生產經營帶來較大的負面影響。許多暴露出食品質量問題的事件中，涉事食品有相當大的比例是“冒牌貨” “仿冒品”。

　　近年來，食品知識產權侵權問題成了糖酒展會的“雷區(qū)”，巨大的經濟效益衍生出一大批“山寨”企業(yè)。它們大多以低廉的成本優(yōu)勢瓜分正品的客戶群體，蠶食正品的市場份額，損耗正品的經濟利益，拉低正品的信用、聲譽。這警示食品企業(yè)：不重視專利保護，終究會吃大虧、栽跟頭。

　　7 擅做“精準投放”

　　西麥食品計劃將本次IPO所募集的近一半即2.1億元用于品牌建設及營銷渠道升級項目。日辰食品本次IPO計劃募集資金2.88億元。有友食品本次新股募資用于食品產業(yè)園、營銷網絡建設及品牌推廣項目，擬使用資金5.61億元。

　　拿出大筆資金投入廣告營銷是否就能取得最好的結果?很多食品企業(yè)因投得極不得法，形成無效“空投”。他們將大筆資金投向電視類媒體，以為這樣就可以獲得受眾，塑造品牌，贏得市場，卻并不知這無異于“刻舟求劍”。無效的“空投”就成了“偽品牌建設”，無品牌美譽度，甚至連品牌知名度也談不上。

　　可以看到的是，不重視新媒體及社交媒體的應用，廣告投放不靠數據，無的放矢進行“空投”，是食品企業(yè)普遍存在的問題。學會用數據導航， “精準投放才是長久之計”。

　　8 打造“多輪驅動”機制

　　四川菊樂食品超過 98%的業(yè)務來自四川地區(qū)，70%的收入來自以“酸樂奶”為主的乳飲料。菊樂食品在招股書中也坦承，自身對四川市場的依賴程度較高，存在區(qū)域市場依賴和市場開拓的風險。

　　有友食品 76%的營業(yè)收入來自于泡椒鳳爪，其中，65%的收入又來自于西南地區(qū)。區(qū)域性、單一性同樣是其持續(xù)增長的重要限制因素。

　　而在銷售渠道過于單一方面主要有兩個原因，其一是過度依賴經銷商。其二是過度依賴線上或渠道布局狹窄?！叭凰墒蟆?014 年—2016 年京東、天貓等線上平臺收入占比分別為 96.53%、94.34%、88.21%。這是過分依賴線上渠道。

　　積極布局上市的今麥郎，則存在渠道布局在三四線城市，一二線城市渠道布局上升壓力大等問題?！叭凰墒蟆焙汀敖覃溊伞鼻绬我坏墓残詥栴}相同。因此，實現(xiàn)“多輪驅動”，才是企業(yè)能否長遠發(fā)展的關鍵。

　　9 落實“求真務實”態(tài)度

　　西麥食品的招股書顯示其毛利率較同行業(yè)高，報告期內，純燕麥片的毛利率分別為56.62%、56.59%、55.5%、58.3%，復合燕麥片的毛利率分別為 57.71%、59.43%、60.6%、59.89%，兩者均在 55%以上。與西麥食品的復合燕麥片毛利率在 57%以上不同，黑牛食品該塊業(yè)務的毛利率僅為 31.54%、26.17%、27%。對比發(fā)現(xiàn)，黑牛食品和西麥食品的產品單位成本相差不大，但是黑牛食品的產品銷售單價僅為 2.26-15.68 元/公斤，而西麥食品的則高達 23.97-27.92 元/公斤。

　　與同行業(yè)相比毛利率高到耐人尋味的還有日辰食品：日辰食品 2014 年—2016 年的綜合毛利率為 46.16%、47.06%和 48%。在安記食品、千禾味業(yè)、加加食品和海天味業(yè)這幾家可比上市公司中最高。另外，上述幾家公司報告期內毛利率的平均值為 34.92%、36.6%和 37.03%。數據是最有說服力的，但也是最耐得住推敲的，因此，向消費者交出真實、不虛假的報告才是最有利于企業(yè)自身的行為。

　　10 規(guī)避內部風險

　　家族企業(yè)最容易引人詬病的是，企業(yè)容易發(fā)生創(chuàng)始人家族凌駕于內控制度之上的風險。

　　2017 年 1 月—6 月，西麥食品的流動資產的最大組成部分均為“其他流動資產”。西麥食品在招股書中稱，其他流動資產主要系購買的開放式理財產品，但是并未披露更多的明細內容。2017 年 12 月底，證監(jiān)會進一步完善了上市公司委托理財的信息披露要求，明確了委托理財信息披露范疇，強化對高風險委托理財的信息披露要求。西麥食品披露的理財信息和監(jiān)管層的新要求存在距離。

文章來源：中國食品報